Η Ιταλία βιώνει μια νέα εποχή πολιτικής σταθερότητας χάρη στην πρωθυπουργό Τζόρτζια Μελόνι. Σε μια χώρα όπου οι κυβερνήσεις άλλαξαν σαν τα πουκάμισα, η Μελόνι δεν έχει απλώς αναμορφώσει τη ρητορική της, αλλά έχει επίσης κάνει στροφή προς μια πιο συντηρητική οικονομική και διπλωματική πολιτική, ειδικά εν μέσω του πολέμου στην Ουκρανία. Οι αγορές, πάντως, της δίνουν τα εύσημα, καθώς τα ιταλικά ομόλογα κερδίζουν έδαφος ως ελκυστική επιλογή για τους επενδυτές.
Ένα από τα εντυπωσιακά στοιχεία της διακυβέρνησης της Μελόνι είναι η συνεχιζόμενη μείωση του spread μεταξύ των 10ετών ιταλικών και γερμανικών ομολόγων. Αυτή η πτώση άρχισε αμέσως μετά την ανάληψη της εξουσίας από την Μελόνι, με το spread να μειώνεται από 258 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο του 2022 σε μόλις 106 μονάδες βάσης στα τέλη Δεκεμβρίου.
Αυτό το φαινόμενο είναι ακόμη πιο εντυπωσιακό αν αναλογιστεί κανείς ότι η Ιταλία ήταν υπό την επιτήρηση της Κομισιόν το 2023, λόγω του υψηλού χρέους και των δημοσιονομικών προκλήσεων που αντιμετώπιζε. Το ΔΝΤ, μάλιστα, ανησυχούσε για την κατάσταση του ιταλικού χρέους και η Κομισιόν συμφώνησε με αυτήν την ανησυχία.
Ωστόσο, η Μελόνι έχει επιτυχώς διαχειριστεί τις εσωτερικές πιέσεις από τον κυβερνητικό συνασπισμό της, συμφωνώντας σε μια πολιτική μείωσης του ελλείμματος που στοχεύει σε ποσοστά κάτω του 3% μέχρι το 2026.
Και οι Κασσάνδρες διαψεύστηκαν
Η μείωση του spread διαψεύδει τις ανησυχίες που υπήρχαν όταν ο ακροδεξιός συνασπισμός της Μελόνι ανέλαβε την εξουσία, με πολλούς να φοβούνται ότι θα οδηγούσε σε δημοσιονομική αναρχία και σε τριβές με την ΕΕ. Αντίθετα, η κυβέρνηση έχει υιοθετήσει μια προσέγγιση δημοσιονομικής πειθαρχίας, ενδυναμώνοντας τη συνεργασία της με τις Βρυξέλλες.
Η ιταλική οικονομία έχει υπερβεί τις προσδοκίες, την ώρα που η γερμανική οικονομία αντιμετωπίζει δυσκολίες. Σύμφωνα με τους FT, η πτώση του spread δείχνει επίσης την προθυμία των επενδυτών να επενδύσουν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης, αναμένοντας παράλληλα μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Η πτώση του κινδύνου χρέους της Ιταλίας είναι θετική είδηση για την κυβέρνηση, καθώς η οικονομία της Ιταλίας αναπτύχθηκε στον τελευταίο τρίμηνο του περασμένου έτους, ενώ εκείνη της Γερμανίας υπήρξε συρρικνωμένη. Οι εκτιμήσεις προβλέπουν ανάπτυξη 0,6% φέτος για την Ιταλία, σε σύγκριση με μόλις 0,4% για τη Γερμανία.
«Η Ιταλία δεν έχει αλλάξει δραματικά, αλλά η Γερμανία έχει γίνει ξαφνικά μια αβέβαιη χώρα», δήλωσε ο οικονομικός σύμβουλος Φραντσέσκο Τζιαβάζι. «Οι αγορές δείχνουν ανησυχίες». Αν και η Ιταλία έχει ένα βαρύ προγραμματισμό εκδόσεων που θα υπηρετήσει το χρέος της, με την UniCredit να προβλέπει ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα περιορισθεί στο 4,6% φέτος, αυτό παραμένει αρκετά υψηλότερο από την αναμενόμενη πρόβλεψη του 2% για τη Γερμανία.
