Σημαντική στροφή στην νομισματική πολιτική της Ιαπωνίας αναμένεται, σύμφωνα με δηλώσεις υψηλόβαθμου στελέχους της κεντρικής τράπεζας της Ιαπωνίας (BoJ). Ο Ναόκι Ταμούρα, μέλος του διοικητικού συμβουλίου, εκτίμησε ότι τα επιτόκια πρέπει να φτάσουν το 1% έως το δεύτερο μισό του οικονομικού έτους που ξεκινά τον Απρίλιο.
Οι δηλώσεις αυτές, που υποδηλώνουν μια πιο επιθετική προσέγγιση (“γερακιού”), οδήγησαν σε άνοδο του γεν, όπως μεταδίδει το Reuters, καθώς οι επενδυτές πλέον ποντάρουν σε μια πιο άμεση αύξηση των επιτοκίων. Ο Ταμούρα υποστήριξε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις αυξάνονται, καθώς οι επιχειρήσεις μετακυλίουν το αυξημένο κόστος πρώτων υλών και εργασίας στους καταναλωτές. Αυτό καθιστά αναγκαία την αύξηση των επιτοκίων της BoJ σε επίπεδα που θεωρούνται ουδέτερα για την οικονομία.
Επίδραση των μισθολογικών αυξήσεων
Ο Ταμούρα εκτιμά ότι το ουδέτερο επιτόκιο για την ιαπωνική οικονομία είναι τουλάχιστον 1%. Θεωρεί ότι τα επιτόκια θα πρέπει να φτάσουν αυτό το επίπεδο μέχρι το δεύτερο μισό του οικονομικού έτους 2025, χρονική στιγμή κατά την οποία αναμένεται να έχουν ολοκληρωθεί οι διαπραγματεύσεις για τους μισθούς, επιβεβαιώνοντας ευρείες αυξήσεις, συμπεριλαμβανομένων και των εργαζομένων σε μικρότερες επιχειρήσεις.
«Εάν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια παραμείνουν κάτω από το επίπεδο του ουδέτερου επιτοκίου, θα ενισχύσουν περαιτέρω τον πληθωρισμό», τόνισε ο Ταμούρα σε ομιλία του σε επιχειρηματίες στον νομό Ναγκάνο της κεντρικής Ιαπωνίας.
Μετά τις δηλώσεις αυτές, το δολάριο υποχώρησε στιγμιαία σε χαμηλό δύο μηνών, στα 151,81 γεν, καθώς οι αγορές αναθεώρησαν τις εκτιμήσεις τους για το ενδεχόμενο άμεσης αύξησης των επιτοκίων.
Η απόδοση του διετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου (JGB) έφτασε το 0,765%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2008. Οι αγορές πλέον εκτιμούν ότι υπάρχει περίπου 50% πιθανότητα για μια νέα αύξηση των επιτοκίων τον Ιούλιο.
Ο Ταμούρα, με προϋπηρεσία στον τραπεζικό τομέα, θεωρείται η πιο “γερακίσια” φωνή στην κεντρική τράπεζα. Εκτιμά ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών έχουν ήδη φτάσει το 2%.
Προσεκτικές κινήσεις
Παρόλα αυτά, ο Ταμούρα υπογράμμισε την ανάγκη για προσεκτικές και σταδιακές αυξήσεις των επιτοκίων, λαμβάνοντας υπόψη τον πιθανό αντίκτυπο στους πολίτες, που έχουν συνηθίσει σε ένα περιβάλλον πολύ χαμηλών επιτοκίων για μεγάλο χρονικό διάστημα.
«Λαμβάνοντας υπόψη ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα πρέπει να φτάσουν το 1% έως το δεύτερο μισό του οικονομικού έτους 2025, θεωρώ ότι η Τράπεζα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια έγκαιρα και σταδιακά, ανταποκρινόμενη στην αυξανόμενη πιθανότητα επίτευξης του στόχου για τις τιμές», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Επεσήμανε ότι ακόμη και αν το βασικό επιτόκιο αυξηθεί στο 0,75%, τα πραγματικά επιτόκια θα παραμείνουν σημαντικά αρνητικά, υπονοώντας ότι υπάρχει ακόμη αρκετός δρόμος μέχρι να επηρεαστεί ουσιαστικά η ανάπτυξη.
«Με άλλα λόγια, είναι η κατάλληλη στιγμή για την Τράπεζα να χαλαρώσει σταδιακά την πίεση στο “γκάζι” της νομισματικής χαλάρωσης, ώστε να μπορεί να επιβραδύνει όταν χρειάζεται, αποφεύγοντας ένα απότομο “φρενάρισμα”», εξήγησε.
Ωστόσο, απέφυγε να προσδιορίσει συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα για το πότε η BoJ θα μπορούσε να προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
«Δεν υπάρχει καμία προκατάληψη ότι τα επιτόκια θα πρέπει να αυξάνονται κάθε εξάμηνο», δήλωσε σε συνέντευξη Τύπου μετά την ομιλία του.
«Η κεντρική τράπεζα θα αξιολογεί προσεκτικά την οικονομία, τις τιμές και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες», πρόσθεσε, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο ο χρόνος για την αύξηση των επιτοκίων να επισπευσθεί ή να καθυστερήσει, ανάλογα με τα οικονομικά δεδομένα.
Υπενθυμίζεται ότι η BOJ αύξησε τα επιτόκια τον περασμένο μήνα στο 0,5%, το υψηλότερο επίπεδό τους από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, σηματοδοτώντας την πεποίθησή της ότι η Ιαπωνία βρίσκεται σε τροχιά βιώσιμης επίτευξης του στόχου για πληθωρισμό 2%.
Ο διοικητής της BOJ, Καζούο Ουέντα, έχει εκφράσει την ετοιμότητά του να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, εφόσον οι συνεχείς αυξήσεις στους μισθούς στηρίξουν την κατανάλωση και επιτρέψουν στις επιχειρήσεις να συνεχίσουν να αυξάνουν τις τιμές. Ωστόσο, έχει αποφύγει να προσδιορίσει ένα συγκεκριμένο επίπεδο για το ουδέτερο επιτόκιο της Ιαπωνίας.
Αποτίμηση της προηγούμενης πολιτικής
Οι δηλώσεις του Ταμούρα έρχονται μετά από πρόσφατα στοιχεία που δείχνουν διεύρυνση των μισθολογικών αυξήσεων, συμπεριλαμβανομένης έρευνας που κατέδειξε σταθερή αύξηση του βασικού μισθού τον Δεκέμβριο.
Επισημαίνουν επίσης την σταδιακή απομάκρυνση της BOJ από τις ριζοσπαστικές πολιτικές που υιοθέτησε ο πρώην διοικητής Haruhiko Kuroda, οι οποίες στόχευαν στην τόνωση της αδύναμης ανάπτυξης.
Σε μια ανασκόπηση των πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων των προηγούμενων μέτρων νομισματικής χαλάρωσης που δημοσιεύθηκε τον Δεκέμβριο, η BOJ ανέφερε ότι η μαζική νομισματική επέκταση είχε θετικό αντίκτυπο στην οικονομία συνολικά.
Ωστόσο, ο Ταμούρα δήλωσε ότι ήταν «υπερβολικό» να υποστηριχθεί ότι η συνολική επίδραση της μαζικής τόνωσης της BOJ ήταν αποκλειστικά θετική. Επιπλέον, ζήτησε να εξεταστεί εάν οι πολιτικές αυτές θα μπορούσαν να προκαλέσουν παρενέργειες στο μέλλον, όπως μια υπερβολική υποτίμηση του γεν.
