Σύμφωνα με το Business Daily και την Σοφία Ζαφείρη, η UBS έχει κατατάξει τις ευρωπαϊκές τράπεζες και η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας βρίσκεται στις κορυφαίες επιλογές της. Ο ελβετικός όμιλος δείχνει αισιοδοξία για την πορεία του τραπεζικού κλάδου μέχρι το 2025.
Αναφορικά με την Εθνική Τράπεζα, η UBS προτείνει «αγορά» και καθορίζει την τιμή-στόχο στα 11,2 ευρώ, υποδεικνύοντας δυνατότητα ανόδου 50%. Επίσης, εκτιμά ότι ο δείκτης P/E για το 2024 θα είναι 4,9, θα αυξηθεί σε 5,3 το 2025 και θα επανέλθει στο 4,9 το 2026. Ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται να φτάσει το 17,1% φέτος, ενώ οι προβλέψεις τοποθετούν το 14,3% το 2025 και το 13,9% το 2026.
Όσον αφορά τις ευρωπαϊκές τράπεζες, η UBS υπογραμμίζει τη σημασία των υψηλών επιτοκίων, τα οποία έχουν συμβάλει καθοριστικά στην ανάπτυξη του κλάδου. Ο συνολικός ROTE έχει αυξηθεί από το 8% στο 14%, χάρη στην επέκταση των περιθωρίων και στη δυναμική των μη επιτοκιακών εσόδων, τα οποία έχουν ξεπεράσει τις πιστωτικές ζημίες.
Προς το παρόν, οι ανησυχίες για τα ενδεχόμενα χαμηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ φαίνονται λίγο υπερβολικές σε σχέση με την αναμενόμενη κερδοφορία. Ο κλάδος διαπραγματεύεται με βάση το consensus στο 6,9x (P/E) για το 2025, παρουσιάζοντας discount 24% σε σχέση με το μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 9,1x.
Γενικότερα, ο τραπεζικός τομέας δείχνει θετική προοπτική, καθώς οι τράπεζες προσφέρονται με discount 47% P/E σε σχέση με την αγορά, 20% υψηλότερα από τον κανονικό μέσο όρο και παρέχουν την υψηλότερη μερισματική απόδοση. Η UBS προβλέπει αύξηση των EPS κατά 5% μεταξύ τέλους 2024 και τέλους 2026, με τράπεζες όπως η Commerzbank, η Societe Generale, η Julius Baer και οι Barclays, StanChart, Bawag και Cembra να αναμένουν αύξηση άνω του 30% στην ίδια περίοδο. Αναμένουν επίσης ότι ο τραπεζικός δείκτης του Stoxx 600 θα φτάσει τις 470 μονάδες στα τέλη του 2025.
