Η αύξηση του κόστους δανεισμού στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γαλλία επαναφέρει στο προσκήνιο τις ανησυχίες για τα δημοσιονομικά ελλείμματα και το δημόσιο χρέος. Ας δούμε πώς αυτή η κατάσταση επηρεάζει τις οικονομίες τους.
Η Αύξηση των Αποδόσεων των Ομολόγων στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο έχουν φτάσει σε ανησυχητικά επίπεδα, συγκεκριμένα στο 4,8% και 4,9% αντίστοιχα. Αυτή η αύξηση, η οποία ξεπερνά το ένα ποσοστιαίο σημείο από τον Σεπτέμβριο, έχει προκαλέσει έντονη ανησυχία στις αγορές, οι οποίες εξετάζουν την δημοσιονομική διαχείριση των χωρών αυτών πιο αυστηρά.
Ο όρος “bond vigilantes” χρησιμοποιείται για να περιγράψει τους επενδυτές που πωλούν κρατικά ομόλογα όταν αντιλαμβάνονται μια αρνητική προοπτική, επιδιώκοντας υψηλότερες αποδόσεις αλλού. Αυτή η συμπεριφορά επηρεάζει σημαντικά το κόστος δανεισμού των χωρών.
Η Ανάλυση της Morgan Stanley για τις ΗΠΑ
Σύμφωνα με την Morgan Stanley, η αύξηση των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ οφείλεται σε προσδοκίες για ταχύτερη ανάπτυξη και πληθωρισμό. Αυτό έχει οδηγήσει στην εκτίμηση ότι το “ουδέτερο” επιτόκιο της Fed θα είναι υψηλότερο, επηρεάζοντας έτσι τη συνολική οικονομία.
Επιπλέον, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι αυξήσεις των αποδόσεων αντανακλούν την “προσαύξηση κινδύνου” που ζητούν οι επενδυτές, η οποία έχει αυξηθεί κατά 30 μονάδες βάσης από τον περασμένο μήνα, φτάνοντας περίπου τις 55 μονάδες βάσης.
Οι Προκλήσεις για τη Βρετανία
Στη Βρετανία, η αύξηση των αποδόσεων συνδέεται με την εκτίμηση ότι ο προϋπολογισμός της υπουργού Οικονομικών είναι υπερβολικά αισιόδοξος. Η ιστορική αστάθεια που έχει παρατηρηθεί με τις προηγούμενες κυβερνήσεις προσθέτει επιπλέον πίεση στην τρέχουσα διοίκηση.
Με τα επιτόκια να κινούνται κοντά στο 5%, οι δαπάνες για την εξυπηρέτηση του χρέους αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά, δημιουργώντας έναν δυνητικά αυτοτροφοδοτούμενο κύκλο αύξησης του χρέους.
Η Κατάσταση στην Ευρωζώνη και η Περίπτωση της Γαλλίας
Στην Ευρωζώνη, η κατάσταση είναι σχετικά πιο σταθερή, αν και η Γαλλία αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω της αύξησης του κόστους δανεισμού. Το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας εκτιμάται ότι θα φτάσει το 6% του ΑΕΠ το 2024, με το δημόσιο χρέος να ξεπερνά το 110% του ΑΕΠ.
Η πολιτική αβεβαιότητα μετά τις πρόωρες εκλογές εντείνει τις ανησυχίες, καθώς ο νέος πρωθυπουργός διαπραγματεύεται τον αναγκαίο προϋπολογισμό.
Η Ανταγωνιστικότητα των Ελληνικών Ομολόγων
Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι τα ελληνικά κρατικά ομόλογα φαίνεται να ανταγωνίζονται τα γαλλικά, με απόδοση στο 3,30%. Αυτό υποδεικνύει την βελτίωση της ελληνικής οικονομίας, χάρη στις κυβερνητικές πολιτικές που στοχεύουν σε πρωτογενή πλεονάσματα και στη μείωση του κινδύνου.
Οι πρόσφατες εκδόσεις ομολόγων έχουν σημειώσει μεγάλη επιτυχία, με ισχυρό ενδιαφέρον από τους επενδυτές και προσφορές που ξεπέρασαν τα 40 δισεκατομμύρια ευρώ, αποδεικνύοντας την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία.
